Разделы
Оценка бизнеса Себестоимость Инвестиции Отчетность МСФО Финансовые коэффициенты Точка безубыточности ABC анализ Проценты Семейный бюджетМодель Альтмана дает оценку вероятности банкротства по данным баланса и отчета о прибылях и убытках.
Исходя из значения Z-счета можно характеризовать состояние компании как безопасное, неопределенное (серая зона) и опасное. Существует несколько формул расчета для разных моделей (Z-счета) Альтмана. Для каждой модели Альтман предлагает свои границы зон.
Здесь приведены расчетные формулы для трех чаще всего используемых моделей Альтмана:
Формулы даны по презентации Альтмана «Corporate Credit Scoring Models.» Dr. Edward I. Altman, Stern School of Business, New York University
Кроме моделей Альтмана существуют и другие модели оценки вероятности банкротства.
Z = N1*X1 + N2*X2 + N3*X3 + N4*X4 + N5*X5
где
Ni – числовой множитель
Xi – фактор, рассчитываемый по данным баланса и ОПУ
Модели отличаются множителями при факторах Xi и границами зон.
Факторы Xi для всех моделей рассчитываются по одним и тем же формулам за одним исключением. При расчете X4 для компаний, чьи акции котируются на бирже, берется рыночная стоимость, а для компаний, чьи акции не котируются на бирже, берется сумма собственного капитала из баланса.
Z = 1.2*X1 + 1.4*X2 + 3.3*X3 + 0.6*X4 + 0.999*X5
Границы зон:
Z > 2.99 | безопасная |
1.8 < Z < 2.99 | серая |
Z < 1.8 | опасная |
Z’ = 0.717*X1 + 0.847*X2 + 3.107*X3 + 0.42*X4 + 0.998*X5
Границы зон:
Z > 2.9 | безопасная |
1.23 < Z < 2.9 | серая |
Z < 1.23 | опасная |
Z’’ = 6.56*X1 + 3.26*X2 + 6.72*X3 + 1.05*X4
Как сам Альтман сказал в своем интервью (февраль 2016 г.) The Altman Z-Score in Edward Altman’s Own Words (Z-счет Альтмана с собственных слов Эдварда Альтмана), он разработал эту модель в середине 90-х годов на материале производственных и не производственных (manufacturers and non-manufacturers) компаний из Мексики, Бразилии и Аргентины.
Границы зон:
Z > 2.6 | безопасная |
1.1 < Z < 2.6 | серая |
Z < 1.1 | опасная |
Формула расчета с использованием данных строк российских баланса и ОПУ выделена желтым
X1 = [Рабочий капитал] / Активы
где
[Рабочий капитал] = [Оборотн. активы] - [Краткоср. обяз-ва]
X1 = (1250 + 1240) / 1600
X2 = [Чистая прибыль] / Активы
X2 = 2400 / 1600
X3 = [Прибыль до выплаты налогов и процентов] / Активы
X3 = (2300 + 2330) / 1600
X4 = [Рыночная стоимость акций] / [Обязательства], для расчета Z
X4 = [Собственный капитал] / [Обязательства], для расчета Z’ и Z’’
X4 = [Рыночная стоимость акций] / (1400+1500), для Z
X4 = 1300 / (1400+1500), для Z’ и Z’’
X5 = Выручка / Активы
X5 = 2110 / 1600
Можно предположить, что для российских предприятий больше подходит четырехфакторная модель Альтмана для компаний на развивающихся рынках.
Избавьтесь от утомительных
расчетов с помощьюэтих Excel-таблиц
Комплект со скидкой 30%
Таблицы отдельно
Посмотрите полный список таблиц
ВКонтакте: vk.com/vvprokhorov
Разработка Excel-таблиц
экономической и управленческой
тематики. Условия тут >>>