Индекс рентабельности инвестиций ROI формула расчета

В этой статье мы подробно разберем формулу ROI, научимся применять ее на практике и выясним, чем она отличается от других показателей инвестиционного проекта — Индекса доходности (PI), Чистого дисконтированного дохода (NPV) и Внутренней нормы доходности (IRR). Материал написан простым и понятным языком, поэтому вам не потребуется диплом экономиста, чтобы разобраться в сути.
Подробнее:
Индекс доходности инвестиционного проекта PI
NPV инвестиционного проекта
IRR внутренняя норма доходности инвестиционного проекта

Представьте, что у вас есть сто тысяч рублей. Вы можете положить их на банковский депозит под пятнадцать процентов годовых, купить акции растущей компании или вложить в открытие небольшой кофейни. Как понять, какой вариант выгоднее? А если вариантов десятки — покупка недвижимости для сдачи в аренду, запуск интернет-магазина, приобретение нового оборудования для производства? Для ответа на этот вопрос финансисты и предприниматели используют универсальный инструмент — рентабельность инвестиций. В международной практике этот показатель известен как Return on Investment, сокращенно ROI. Также используются термины: «показатель рентабельности инвестиций», «возврат на инвестиции» или «коэффициент рентабельности инвестиций». По сути, все эти термины описывают одно и то же: насколько эффективно работают ваши вложенные деньги и сколько копеек прибыли приносит каждый вложенный рубль.

Формула расчета ROI: почему важно различать доход и чистый доход

Самая большая ловушка, в которую попадают новички при расчете этого показателя — использование слова «доход». Очень часто в интернете или на бизнес-тренингах можно встретить ошибочное определение: рентабельности инвестиций это доход от инвестиционного проекта деленный на сумму инвестиций.

ROI = Доход / Инвестиции

Это грубая ошибка, которая может стоить вам денег! Поясним на простом примере: Если вы купили товар за сто рублей и продали его за сто двадцать, ваш доход составил сто двадцать рублей. Но заработали вы всего двадцать рублей. Именно эта разница имеет значение.

Правильно брать не ДОХОД, а ЧИСТЫЙ ДОХОД, то есть доходы минус расходы. Чистый доход — это разница между всеми доходами, полученными благодаря инвестиции, и всеми расходами в ходе реализации инвестиционного проекта. Сюда входят не только капитальные затраты, такие как покупка оборудования, но и логистика, маркетинг, зарплаты сотрудникам и прочие операционные издержки.

Другими словами: доход это синоним выручки, а чистый доход это прибыль. В Форме 2 регламентированной отчетности «Отчете о прибылях и убытках» (ОПУ, сейчас называется «Отчет о финансовых результатах»), вычисляются несколько видов прибыли. Не будем уточнять какому именно виду прибыли из ОПУ соответствует чистый доход, просто надо иметь ввиду, что при расчете индекса рентабельности инвестиций используется не доход, а прибыль.

Базовая формула ROI выглядит следующим образом:

ROI = (Чистый доход / Стоимость инвестиций) × 100%

Где:
Чистый доход — это ваши доходы минус все расходы. В числителе стоит не «доход» и не «выручка», а именно чистый доход.
Стоимость инвестиций — общая сумма средств, которые вы направили на проект (капитальные вложения и другие расходы).

Результат расчета обычно выражается в процентах. Например, ROI в пятьдесят процентов означает, что каждый вложенный рубль инвестиций принес пятьдесят копеек чистого дохода (то есть прибыли).

Если мы хотим выразить результат не в процентах, а в виде коэффициента (индекса), формулу ROI надо записать в следующем виде:

ROI = Чистый доход / Стоимость инвестиций

При значении больше нуля проект прибыльный, равно нулю — вы вышли в ноль, меньше нуля — проект убыточный.

Пример расчета:

Вы решили запустить сайт по продаже авторских свечей. Ваши вложения составили пятьдесят тысяч (закупка воска, фитилей, создание сайта). За первый месяц чистый доход (выручка минус себестоимость материалов, оплата рекламы и т.п.) составил пятнадцать тысяч рублей. Расчет:

ROI = (15 000 / 50 000) × 100% = 30%.

Это означает, что за расчетный период ваша рентабельность инвестиций составила тридцать процентов. На каждый вложенный рубль вы получили тридцать копеек прибыли.

Применение индекса рентабельности инвестиций

Индекс рентабельности инвестиций универсален. Его можно использовать для оценки эффективности практически любых вложений, что делает его незаменимым инструментом для принятия решений в различных сферах. Вот, для примера, некоторые области применения:

1. Маркетинг и реклама. Это, пожалуй, самая популярная сфера применения ROI. Компании рассчитывают ROMI (Return on Marketing Investment), чтобы понять, окупается ли рекламная кампания. Например, если вы потратили на контекстную рекламу сто тысяч и она принесла заказов на триста тысяч рублей чистой прибыли, то

   ROI = (300 000 − 100 000) / 100 000 × 100% = 200%.

   Это отличный результат, показывающий, что кампания эффективна.
2. Оценка бизнес-проектов. Перед запуском нового продукта или открытием филиала компании рассчитывают ожидаемый ROI. Это позволяет сравнить несколько альтернативных проектов и выбрать тот, который обещает наибольшую отдачу на каждый вложенный рубль.
3. Покупка активов. Приобретение нового оборудования, недвижимости или ценных бумаг — все это инвестиции, эффективность которых можно измерить через ROI. Например, покупка станка за пятьсот тысяч рублей, который позволяет экономить сто тысяч в год на оплате труда, даст рентабельность инвестиций двадцать процентов в год.
4. Недвижимость. При покупке квартиры для сдачи в аренду инвестор сопоставляет стоимость жилья, расходы на ремонт и налоги с ожидаемым ежемесячным арендным потоком.
5. Фондовый рынок. Для оценки успешности портфеля ценных бумаг.
6. Образование и личные финансы. Да, даже здесь. Потратив двести тысяч рублей на курсы программирования, вы начинаете зарабатывать на восемьдесят тысяч в месяц больше. Здесь, как и в других случаях, нужно выбрать правильный горизонт планирования. Если сделать расчет ROI по результатам двух месяцев, включая курсы, то получим ROI меньше нуля. По результатам года ROI будет положительным. Но брать в расчет доходов надо только прибавку зарплаты, полученную после курсов.
7. Сравнение различных инвестиций. Показатель рентабельности инвестиций — это отличный инструмент для сравнения совершенно разных по своей природе активов. Вы можете с его помощью сравнить, что выгоднее: вложить деньги в депозит в банке, купить акции или вложиться в собственный стартап.

Отличие ROI от Индекса доходности инвестиционного проекта PI

Путаница с рентабельностью инвестиций (ROI) и Индексом доходности (PI — Profitability Index) возникает из-за схожести названий. Однако математически и логически это немного разные показатели, которые решают сходные задачи.

ROI показывает отдачу относительно затрат. Но это статический показатель, который не учитывает изменение стоимости денег во времени. Он оперирует номинальными суммами, игнорируя инфляцию и альтернативную стоимость капитала.

PIфокусируется на рентабельности капитала с учетом времени. Его формула:

PI = Сумма всех дисконтированных денежных потоков / Инвестиции

Или

PI = NPV / Инвестиции

Иными словами, PI учитывает, что деньги, полученные в будущем, стоят меньше, чем деньги сегодня. Поэтому PI считается более точным инструментом для оценки долгосрочных инвестиционных проектов.

Главное отличие: PI учитывает относительную величину (на рубль инвестиций) создаваемой прибыли, приведенную к сегодняшнему дню. Если PI больше нуля, проект возвращает вложенное и приносит прибыль. Если PI меньше 0, проект убыточен. При этом важно отметить, что PI никогда не противоречит критерию NPV, поскольку PI больше 0 всегда означает, что NPV больше нуля.

Подробнее
Дисконтирование в оценке инвестиционных проектов
Чистый дисконтированный доход Формула расчета. Онлайн калькулятор

Объяснение индекса прибыльности PI как альтернативы NPV

Когда речь заходит о серьезных инвестиционных проектах, финансисты чаще смотрят на NPV (Net Present Value) — чистый дисконтированный доход. Проблема простого суммирования будущих денег заключается в том, что тысяча рублей сегодня дороже, чем тысяча рублей через год (из-за инфляции и возможности положить эту тысячу на депозит). Поэтому будущие доходы дисконтируют — уменьшают на определенный процент.

NPV показывает итоговую массу ожидаемой прибыли в рублях, приведенную к стоимости на сегодняшний день. Например, NPV проекта составляет пять миллионов рублей. Это отличная новость, проект добавит компании пять миллионов реальной стоимости. Но у NPV есть недостаток для быстрого сравнения: он зависит от масштаба. Проект с NPV пять миллионов может быть менее привлекательным, чем проект с NPV десять миллионов, если для первого нужно вложить один миллион, а для второго — сто миллионов.

Здесь на сцену выходит Индекс прибыльности (Profitability Index, PI), который является производным от NPV. Фактически, индекс прибыльности — это тот самый коэффициентный вид ROI, но адаптированный под учет стоимости денег во времени (дисконтирование). Он служит идеальной альтернативой и дополнением к NPV, когда бюджет ограничен. Если у инвестора есть десять миллионов и перед ним пять проектов, требующих по десять миллионов каждый, он выберет тот, у которого выше NPV. Но если проекты стоят по-разному, он рассчитает PI и выстроит очередь из самых эффективных вложений, пока его бюджет не исчерпается.

Сравним два проекта:***

• Проект А: требует 1 000 000 рублей инвестиций и имеет NPV сто тысяч. PI = 1 + (100 000 / 1 000 000) = 1,1.
• Проект Б: требует 100 000 рублей инвестиций и имеет NPV двадцать тысяч. PI = 1 + (20 000 / 100 000) = 1,2.

Хотя Проект А создает больше абсолютной стоимости (NPV выше), Проект Б более эффективен с точки зрения использования капитала (PI выше). При ограниченном бюджете PI помогает выбрать проект, который даст наибольшую отдачу на каждый вложенный рубль.

Сравнение ROI с IRR и NPV: полная картина

Чтобы принимать взвешенные решения, профессионалы никогда не используют только одну метрику. Они смотрят на связку показателей: ROI для быстрой оценки, NPV для понимания массы прибыли, IRR для понимания процентной ставки. Давайте разберем каждый показатель подробно.

NPV (Чистая приведенная стоимость) — это абсолютный показатель, который показывает, сколько денег (в рублях, долларах и т.д.) принесет проект сверх требуемой нормы доходности. Он считается «золотым стандартом» инвестиционного анализа, так как учитывает все денежные потоки, фактор времени и риски (через ставку дисконтирования). Главный плюс: самый точный финансовый показатель. Главный минус: сложность расчетов, требует обоснованного выбора ставки дисконтирования, трудно сравнивать проекты разного масштаба.

IRR (Внутренняя норма доходности) — это ставка дисконтирования, при которой NPV проекта становится равным нулю. Проще говоря, это максимальная стоимость капитала, которую проект может себе позволить. Если IRR выше стоимости капитала компании, проект стоит принять. Главный плюс: позволяет сравнить доходность проекта со стоимостью заемных денег. Если IRR кредита двадцать процентов, а IRR вашего бизнеса двадцать пять процентов — игра стоит свеч. Главный минус: может давать ложные сигналы при нестандартных денежных потоках (когда чередуются периоды притока и оттока денег), не учитывает масштаб проекта.

ROI (Рентабельность инвестиций) — это простой статический процент прибыли. Главный плюс: простота и наглядность, идеален для экспресс-анализа. Главный минус: игнорирует фактор времени (деньги сегодня и через три года равны), не учитывает масштаб.

Как они работают вместе: предположим, банк предлагает кредит под семнадцать процентов годовых. Вы считаете ROI проекта, и он получается двадцать пять процентов. Кажется, что это выгодно. Затем вы считаете IRR, и он оказывается восемнадцать процентов. Это подтверждает выгоду, так как восемнадцать процентов выше банковской ставки. И наконец, смотрите на NPV. Если при ставке дисконтирования семнадцать процентов ваш NPV положительный — проект однозначно принимается в работу. Если отрицательный — от него лучше отказаться, несмотря на красивый ROI, так как с учетом рисков и обесценивания денег он не покроет даже стоимость займа.